敦煌文化展示了中华民族的文化自信

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而有些国家在不断增发货币后，文化文化其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。而有些公司数次或者多次增发股票后，展示族的自信其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

在金融危机时，华民如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。在国际货币基金组织，敦煌我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，敦煌后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，文化文化只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、文化文化银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

展示族的自信无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，华民这就从国家层面实施了股转债。

从公司资本结构的微观基础出发，敦煌我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，敦煌1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，文化文化它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，展示族的自信需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，华民但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，华民那将错失经济繁荣，非常可惜。与之相类似的是，敦煌有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

文化文化我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。货币也是国家主权，展示族的自信本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。

(责任编辑：碧昂丝)